上海品茶

l TOPCon电池

光伏板块TOPCON电池相关个股表现活跃，万业企业、沐邦高科、皇氏集团涨停，帝尔激光、海目星、钧达股份等多股跟涨。

消息面，2022年9月7日，由全球光伏创新企业晶科能源主办的“浦江夜·话TOPCon”论坛即将在上海召开，并同时在全国范围进行线上直播。届时邀请权威专家教授、TOPCon产业大咖、电新首席分析师、光伏行业分析师、电力设计院总工等20+行业大咖共聚一堂，就目前市场主流的TOPCon电池发展路线、产业配套、经济性以及市场前景等多维度进行深度探讨。

此外，工业和信息化部、财政部等五部门近日印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》。《计划》提出，推动TOPCon、HJT、IBC等晶体硅太阳能电池技术和钙钛矿、叠层电池组件技术产业化，开展新型高效低成本光伏电池技术研究和应用，开展智能光伏试点示范和行业应用。

在目前的光伏电池技术中，TOPCon电池生产工序与现有主流的PERC电池有多项重叠之处，头部厂商积累了较大规模的PERC产能，为避免在技术路线切换过程中造成庞大的PERC产能沉没，TOPCon成为转型的优先路线。

中银证券最新研报表示，TOPCon领衔N型产能扩张，盈利趋势向上。截至2022/8，TOPCon规划及落地近200GW、HJT规划及落地超150GW、XBC规划及落地超50GW、钙钛矿规划及落地超27GW。电池片设备企业的营收和盈利均维持增长态势，在光伏新技术和半导体设备等领域研发投入积极，现金流健康。

具体投资机会上，其表示鉴于年内硅料产能有望积极投产，在硅料降价预期下，光伏组件需求有望上行，支撑下游组件产能扩张，同时关注硅片、电池片技术迭代带动设备增量需求。推荐：双良节能、奥特维、高测股份、捷佳伟创、迈为股份、西子洁能、杰普特、京山轻机、帝尔激光、晶盛机电。

建议重点关注：双良节能、捷佳伟创

双良节能(600481)：上半年，公司硅片业务在M10/G12、型号P/N等硅棒/硅片均有出货。目前公司已与11家下游电池片厂商签订硅棒/硅片长单，在技术要求更为严苛的N型硅片领域，公司已与华晟签订专门的异质结硅片供应长单，凭借产能与技术优势，公司有望加速成长。公司的多晶硅还原炉系统因占据市场份额首位而率先受益，年产能也相应同比提升了三倍。随着明年硅料可能更大规模的扩产，公司还原炉设备将持续受益。公司将持续为多晶硅客户提供更大型、更高效的还原炉及其模块。

捷佳伟创(300724)：公司早年从清洗设备切入光伏领域，随着PERC电池成为行业主流，公司PERC主要工艺设备市占率超过50%，龙头领先优势明显。随着N型技术发展，公司形成了含PE-Poly的TOPCon整线供应能力，以及含RPD系列和PECVD在内的HJT整线交付能力，并积极向XBC、钙钛矿、半导体等领域延伸。公司拥有PERC时代大量客户和存量设备资源，TOPCon领域自主研发的PE-Poly设备实现隧穿层、Poly层、原位掺杂层“三合一”制备，有效解决绕镀、能耗高、石英件损耗等难点，已获市场验证和头部客户订单，有望进一步提升市场份额，支撑订单快速增长。

l 半导体及元器件

周三，半导体板块强势上涨，国芯科技、万业企业、安集科技等涨超10%，大港 股份、纳芯微、天岳先进、华海清科等多股涨超5%。

消息面，习近平主持召开中央全面深化改革委员会第二十七次会议强调，健全关键核心技术攻关新型举国体制，全面加强资源节约工作。会议指出，健全关键核心技术攻关新型举国体制。

芯片半导体与工业母机皆为我国还待大力发展的关键技术领域再度受到关注。

此外，9月6日，中芯国际在港交所发布公告，当日斥资7801.24万港元回购507.9万股，回购价格每股为15.14-15.52港元。说明半导体领域企业认为公司当前的价值被低估。

中信证券研报指出，整体来看，受局部疫情反复、经济承压等因素影响，电子行业2022年中报业绩表现分化；同时，受益智能汽车、光伏等细分下游需求支撑，叠加国产替代逻辑持续兑现，IGBT、半导体设备等细分赛道料仍将保持高景气状态。建议关注景气度持续及自下而上有公司成长逻辑的细分领域龙头。

国信证券研报同样建议关注高景气的细分领域，其最新研报表示，从半导体销售额、半导体设备和硅片等行业季度数据及A股半导体公司季度经营业绩来看，半导体行业仍处于景气边际走弱阶段，但各企业下游需求因应用领域不同而出现明显分化，相比消费电子需求疲软，汽车、工业需求仍然旺盛，继续推荐汽车工业领域持续导入的圣邦股份、雅创电子、纳芯微、闻泰科技、斯达半导、士兰微、时代电气等。

此外，其认为按早万行业划分，在半导体子行业中，半导体设备22年上半年收入、净利润的同比和环比增速均最高，毛利率和净利率也环比提高。且当下国际形势继续加速半导体国产替代进程，国内晶圆厂仍在持续逆周期扩建，8月26日中芯国际公告称拟投资75亿美元在天津建设10万片/月的12英寸产线，继续推荐受益的上游设备和材料企业。

建议重点关注：斯达半导、北方华创

斯达半导（603290）：公司22H1工控及电源、新能源、变频白电业务收入分别为5.66亿元、5.47亿元、1.07亿元，同比增长分别为12.98%、197.89%、19.74%，产品结构优化，新能源应用大幅放量。新能源车方面，车规级IGBT模块出货显著提升，配套新能源车超50万辆，其中A级及以上车型超20万辆，22H2配套数量有望持续增加，SiCMOS模块亦实现大批量装车，销量国内领先。光伏方面，公司采用自研芯片的650V/1200VIGBT单管及模块可为户用型、工商业、地面电站提供整体解决暗杆解决方案，单管及模块已成为逆变器、储能变流器头部供应商。公司22H1毛利率40.89%，同比增加6.47pct，主要受到新能源应用占比提升驱动。

北方华创(002371)：公司是国产设备平台龙头，成长曲线清晰、确定性持续向上。公司管理改革与股权激励绑定核心骨干，并持续加大研发投入，上半年研发费用8.2亿元，yoy+30.9%，占营收比15.1%；研发投入14.8亿元，占营收27.1%。国产替代、自主链条需求下加速产品类别扩张、新客户平台开拓，装备业务平台化能力大幅增强。当前公司半导体设备工艺覆盖度及客户渗透率持续提升，刻蚀、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD等设备新产品客户导入进一步加快，三代半、功率半导体及光伏设备出货量快速增长。